机构经济摘要，第 Q1 2025

市场乐观与通货膨胀的担忧

在财务图表和图形中线性绘制房屋

房地产市场一直对美联储降息过于乐观。就在最近，作为2024 年 10 月，市场预计将削减两到七次，只有两次美联储会议提前举行。市场的期望反映了比基于事实的现实更美好的希望和梦想。现在的问题是，如果通货膨胀的回升超过最近，无论是通过经济的加强还是其他通货膨胀因素？

关税的威胁是否比其他任何事情都要多，并可能影响任何推测的通货膨胀。这可能对什么都没有很崇拜。美国仍然是全球最深、最稳定的市场，这将有助于将收益率保持在合理的范围内。截至目前，10年抵押贷款利率反应消极，我们在产权业务中感受到了影响。

预期的公司税率下调将如何影响库存？如果减税不是通过削减支出来资助的，它们将增加已经膨胀的财政赤字，并进一步复苏通货膨胀。而且，随着移民政策的改变，劳动率也会受到影响，特别是在建筑行业。

我们应该预计美联储在降息方面的行动至少在2025年第一季度有所缓解，我们必须假设在通胀再次开始数月的下行趋势之前不会降息。这可能与市场的期望背道而驰，但没有合理的理由引入经济强劲、通胀担忧和失业率下降的降息措施。经济似乎很强劲，利率在上升。

房利美和MBA在3年继续看到30年抵押贷款利率高于6%2025，年底略有缓解，而MBA建议201Q25利率为7%。如果10年期抵押贷款利率下行，在第一季度或第二季度接近4%的低区间，我们可以看到30年期抵押贷款利率下降，并重新获得超过5%的同比增长，特别是如果再融资市场得到缓解。

至于销量，房利美和MBA住宅房地产预测2025已从39%的秋季预测下降，但仍比2024年平均同比增长3.8%有所改善。

您是否需要根据预算调整您的产权机构的绩效期望？从宏观经济和政策的角度来看，第一季度的表现将非常重要。相对于几个月前的预期，2025 可能像 2024 一样，第一季度颠簸。

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